Contrato de recompra - Repo BREAKING DOWN Contrato de recompra - Repo Repos são classificados como um instrumento do mercado monetário. Geralmente usado para aumentar o capital de curto prazo, pense em um acordo de recompra como tendo o mesmo efeito que um empréstimo de curto prazo, garantido e com juros. O comprador atua como credor de curto prazo. O vendedor atua como um mutuário de curto prazo, e a segurança é a garantia. Assim, os objetivos de ambas as partes, financiamento garantido e liquidez, são atendidos. Os acordos de recompra geralmente são considerados investimentos seguros porque a segurança em questão funciona como garantia, razão pela qual a maioria dos acordos envolvem títulos do Tesouro dos EUA. O Federal Reserve conclui acordos de recompra para regular a oferta monetária e as reservas bancárias. Os indivíduos normalmente usam esses contratos para financiar a compra de títulos de dívida. Os acordos de recompra são estritamente investimentos de curto prazo. E o prazo de vencimento é denominado taxa ou prazo. Apesar das semelhanças com empréstimos de curto prazo, empréstimos com juros, os acordos de recompra são compras reais. No entanto, uma vez que o comprador só tem propriedade temporária da garantia, esses contratos geralmente são tratados como empréstimos para fins fiscais e contábeis. Os acordos que tenham uma data de vencimento especificada são contratos de termo. A maioria dos contratos amadurece no dia ou semana seguinte. Alguns contratos são referidos como abertos porque não têm data de vencimento especificada. O comprador ou o vendedor podem cumprir e renovar o contrato ou rescindi-lo, mas quase todos os acordos abertos concluem dentro de um ou dois anos. Tipos de acordos de recompra Existem três tipos de acordos de recompra. Em um repo de entrega especializado, a transação exige uma garantia obrigatória no início do contrato e no vencimento. Esse tipo de acordo não é muito comum. Em um repo de custódia presa, o vendedor recebe dinheiro pela venda do título, mas o detém em uma conta de custódia para o comprador. Este tipo de acordo é ainda menos comum, uma vez que existe o risco de o vendedor se tornar insolvente e o mutuário pode não ter acesso à garantia. O terceiro e mais comum tipo de acordo de recompra é um contrato de recompra de terceiros. Neste acordo, um agente de compensação ou banco realiza as transações entre o comprador e o vendedor e protege os interesses de cada um. Ele detém os valores mobiliários e garante que o vendedor receba dinheiro no início do contrato e o comprador transfere fundos em benefício do vendedor e entrega os valores mobiliários ao amadurecimento. Esses acordos constituem mais de 90 do mercado do acordo de recompra, que detém aproximadamente 1.8 trilhões a partir de 2016.24. O que é o repo tripartido O reúso tripartido é uma transação para a qual o processamento pós-comercialização --- seleção, pagamento e liquidação de garantias, custódia e gerenciamento durante a vida da transação --- é terceirizado pelas partes para um terceiro - Agente do partido. Os agentes tripartidos são bancos depositários. Na Europa, os principais agentes tripartidos são Clearstream Luxembourg, Euroclear, Bank of New York Mellon, JP Morgan e SIS. Nos EUA, existem apenas dois: Bank of New York Mellon e JP Morgan. Como um agente tripartido é apenas um agente, o uso de um serviço tripartido não altera a relação entre as partes, pois o agente não participa no risco de transações. Se uma das partes defaudece, o impacto ainda depende inteiramente da outra parte. Isso significa que as partes no repo tripartido precisam continuar a assinar acordos legais escritos bilaterais, como o GMRA. Nem o agente tripartido fornece um local de negociação onde as partes podem negociar e executar transações. Em vez disso, uma vez que uma transação tenha sido acordada --- geralmente por telefone ou mensagem eletrônica --- ambas as partes notificam de forma independente o agente tripartido, que corresponde às instruções e, se for bem-sucedido, processa a transação. O agente selecionará automaticamente, a partir da conta de valores mobiliários do vendedor, garantias suficientes que atendam os critérios de crédito e liquidez e os limites de concentração pré-estabelecidos pelo comprador. A garantia selecionada será entregue contra o pagamento simultâneo de dinheiro da conta do comprador, sujeito a margens iniciais pré-especificadas pelo comprador. Posteriormente, o agente tripartido gerencia a reavaliação regular da garantia, margining, pagamentos de renda na garantia, bem como (no caso da maioria dos agentes tripartidos europeus), a substituição de qualquer garantia que deixa de estar em conformidade com a qualidade Critérios do comprador, substituição para evitar um pagamento de renda que desencadeie um evento de imposto e substituição a pedido do vendedor. Atualmente, existem diferenças importantes entre os mercados tripartidos europeus e norte-americanos. Os agentes tripartidos dominam a liquidação do reporte dos EUA, representando algo na ordem dos dois terços do mercado dos EUA, em comparação com cerca de 10 no mercado europeu. O repo europeu tripartido é normalmente usado para gerenciar títulos e títulos não governamentais (embora a proporção de títulos do governo tenha mais que duplicado desde a crise), enquanto o tripartido norte-americano se concentra na dívida do Tesouro e Agência (cerca de dois terços dos Esse mercado). Nos sistemas tripartidos europeus, sempre houve um verdadeiro repo de termos, enquanto os reembolsos de termo nos sistemas tripartidos dos EUA tradicionalmente se desenrolaram todas as manhãs, para ser reorganizados à tarde (o mesmo para reposos abertos). Esta foi a intenção de oferecer aos vendedores (que geralmente são corretores) a oportunidade diária de substituir colaterais e ajustar as flutuações de preços (em vez de se associar com a outra parte), mas exige que os agentes tripartidos financiem os vendedores durante a maior parte O dia, criando uma exposição sistemática ao crédito intra-dia. Na Europa, a necessidade de relaxar tri-partidas diárias foi evitada pelo uso de substituição direta e margining. A preocupação com o risco sistêmico representado pela enorme exposição de crédito intra-dia tomada pelos agentes tripartidos dos EUA (JP Morgan e Bank of New York Mellon) provocou reformas no mercado tripartido dos EUA que o aproximaram do mercado europeu Modelo tripartido. O mercado tripartido dos EUA é dominado por dois tipos de investidores, fundos mútuos do mercado monetário e agentes de empréstimo de títulos que reinvestiram garantias em dinheiro, que representam quase dois terços do mercado. Esses investidores têm passivos de curto prazo e são necessários ou preferem investir em ativos de curto prazo, como o repo. No entanto, a maioria dos reembolsos tripartidos são contra títulos de médio ou longo prazos. Desde que não haja inadimplência, a garantia de reembolso não aparece no balanço patrimonial do investidor. Mas se houvesse uma inadimplência em um repo, os investidores receberiam os valores mobiliários em seus balanços patrimoniais. Dado que eles não podem ou não querem manter tais garantias, eles seriam obrigados ou se sentiriam impelidos a vender imediatamente a garantia. Se o padrão fosse por um grande mutuário, garantias suficientes poderiam ser vendidas para desencadear uma venda de fogo. Isto é, um ciclo auto-reforçador de eliminação e colapso de preços. O mercado de repo tripartite europeu não sofre de tal concentração da base de investidores. Voltar às Perguntas Frequentes sobre a página de conteúdos do repoCopyright copy 2017 International Capital Market Association.
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